【2015年06期】 企业之窗

冀东发展集团南非投资水泥项目案例调研
■ 商务部驻天津特派员办事处 何源

作为中国建材行业的大型骨干企业,中国冀东发展集团以建立境外稳定的原料基地和促进产能合作为目标,将传统产业升级与重大设备和技术出口相结合,在对外投资业务方面取得了跨越式发展。
 
一、项目概况
 
中国冀东发展集团是中国水泥行业国家政策重点支持的12家全国性大型水泥集团之一,拥有105家企业,总资产420亿元、水泥年产能9000万吨,位居国内三甲、国际前十。
南非曼巴水泥项目为中国冀东发展集团、中非发展基金、南非妇女投资基金和南非梅丽莎家族信托公司四家共同出资在南非林波波省兴建的年产100万吨水泥熟料生产线项目,也是中国水泥厂商第一次在海外直接投资建厂经营。
项目总投资17.5亿兰特(约合10.325亿人民币),其中项目资本金7亿兰特(约合4.13亿人民币),采矿权出资1.5亿兰特(约合0.885亿人民币),项目融资9亿兰特(约合5.31亿人民币)。中方由中国冀东发展集团及中国中非发展基金联合成立的中非冀东建材投资有限责任公司(冀东占60%,中非基金占40%)通过在毛里求斯设立的非洲犀牛公司向南非曼巴水泥公司投资2.89亿元人民币(约合4.898亿兰特),占曼巴水泥公司股比51%;南非妇女投资基金出资2.03亿兰特(约合1.198亿人民币),占曼巴水泥公司股比23.9%;梅丽莎家族信托公司用石灰石矿权出资占曼巴水泥公司股比20%,另用6335万兰特(约合3738万人民币)现金出资占曼巴水泥公司股比5.1%,合计占曼巴水泥公司股比25.1%。中方通过设在毛里求斯的公司向南非投资主要是享受南非与毛里求斯两国之间的税收减免优惠。2010年5月,冀东发展集团对外宣布南非水泥项目投资意向。
2013年3月28日在中南两国元首习近平主席及祖马总统见证下,曼巴水泥公司与南非莱利银行(南非第四大银行)牵头中国银行约堡分行参与的银团签署了项目融资框架协议。2014年1月26日项目融资正式完成,2月8日项目正式开工。
 
二、主要特点
 
(一)实现劳动力和产能双转移。
冀东发展集团既是投资人也是项目建设的总承包方及建成后的运营方。由于对项目实现总承包,带动冀东所属装备公司成套出口自己制造的水泥机电设备,出口总金额达到3.28亿元人民币,同时外派900名劳务人员进行工程建设,外派劳工最低收入12万元人民币/年,建成后我方可输出管理人员及熟练工人150人左右,最低工资收入18万元人民币/年,不仅使产能转移,也部分地解决了人员安置的难题。
(二)以小博大减少了投资风险。
冀东发展集团联合多方股东联合投资,实现股权投资多元化,冀东实际出资仅1.734亿元人民币(2.923亿兰特),占股份30.6%,虽然占微弱多数,但实际控制公司运营,实现了以小博大,也减少了投资风险。
(三)创新项目融资方式。
目前国内企业境外投资基本上采取的是内保外贷模式即由母公司提供担保,银行向境外公司发放贷款,一旦境外公司发生风险,银行向境内母公司索赔。这种方式对于母公司来说风险较大。冀东发展集团采用的项目融资方式为,除资本金以外,其他建设资金由当地银行贷款,用拟建项目未来产生的现金流和投资形成的资产向银行担保,母公司不向银行提供担保,一旦发生风险,银行只能追索到项目公司的责任。项目融资一般用于特许经营权项目,如高速公路,发电厂等,这类项目由政府特许经营,现金流稳定,风险较少,而一般制造业较难获得项目融资。曼巴水泥项目也是中国企业第一次在非洲大陆成功项目融资,体现了南非金融界对中国企业信誉和能力的高度认可。南非莱利银行表示,可向冀东在非洲的项目全部提供项目融资,与冀东长期多方位合作,为冀东在非洲发展打通融资渠道。境外舆论称此项目是用外国人自己承担风险的钱办了中国转移产能的事。项目融资的另一个好处是在项目归还完银行贷款之前,所有负债不计入项目公司资产负债表,也不会合并到母公司资产负债表,为母公司可持续发展减少了财务压力(一种表外业务)。
(四)实现了人民币直接投资。
南非项目实现了人民币直接投资。由于项目95%以上的装备从中国采购,汇率问题对项目的成本有较大影响,由于南非兰特不是自由兑换货币,常规投资一般是人民币换成美元再换成兰特,而兰特对美元持续贬值,人民币对美元持续升值,所以用美元入资后换成兰特,再由兰特换成美元,由美元再换成人民币将产生很大的汇兑损失。
冀东发展集团经与南非储备银行(中央银行)艰苦谈判,南非储备银行终于同意用人民币验资,且人民币与兰特形成固定汇率(以入资当时汇率计算)。我方资本金用人民币汇入南非储备银行指定账户后,只做形式换汇,当汇回中国采购设备时用同样汇率换成人民币,目前已支付回国内人民币1.1亿元,没有产生任何汇率损失。
(五)首次获得南非政府环保奖励,实现双赢。
鉴于该项目采用了大量先进的节能环保技术,促进了南非中小企业发展,南非贸工部对该项目给予1.7亿兰特(1.003亿人民币)现金及税收减免奖励,这也是中国公司第一次在南非得到政府颁发的如此大金额的奖励。
实际上,在南非该项目被认为是双赢的项目。南非大陆水泥公司首席执行官安东对合资水泥生产项目信心十足。他认为,南非林波波省有着丰富的石灰石矿藏,中国拥有国际领先水平的水泥生产与环保技术。这种优势互补的两强合作结构将会生产出具有竞争力的高质量水泥产品。南非可学到中国先进的水泥生产和环保技术,可以提高南非水泥产品的质量。目前,一吨水泥的价格在中国为420兰特,在南非为1000兰特。项目投产后,南非市场将享用到价格相对便宜,而质量更好的水泥。中南企业合资水泥厂项目将对南非社会发展做出重要贡献。项目在建设期间将为南非提供600个就业岗位,投产运营后将提供170个就业岗位。另一引人注目的中国技术亮点是,水泥厂合资项目包括了一个6兆瓦的余热发电站,可供水泥厂三分之一的生产用电量,从而降低生产成本。这将填补南非水泥工业的一个空白,对电力供应短缺的南非工业具有借鉴意义。
(六)中信保保驾护航,增强抗风险能力。
本项目在中信保进行投保,一旦发生主权风险(战争、骚乱、国有化、外汇不能兑付)由中信保先行赔付,其他部分全部在南非投了商业险,包括建设工程延误,营业利润损失等,使项目抗风险能力大大增强。
 
三、几点启示
 
一是传统产业“走出去”势在必行。当前,水泥是我国严格控制发展的产能过剩行业之一,早在2010年就已暂停新上项目审批。冀东发展集团旗下拥有中国北方最大的水泥上市公司“冀东水泥”,并在近几年保持着高增速发展。但是在高增速的背后,却是国内产能严重过剩和拥挤的水泥市场。冀东发展集团挥出“重拳”到海外投资,一是因为国内水泥市场即将饱和,二是为了拓展公司发展的空间。据估计,目前国内在建水泥项目全部建成后,水泥产量将达到27亿吨,而市场需求仅约16亿吨。面对如此拥挤的国内市场采取向海外突围的举动,冀东发展为国内产能过剩领域企业的发展出路提供了思路。
我国冶金、建材、纺织等传统产业虽然产能过剩,但技术上成熟,非常适合国外不少地区尤其是非洲国家的市场需求,如果能够把我国传统产业优势和海外的资源及市场优势结合起来,在满足当地市场需求的同时,实现我国产能转移,不仅可以带动相关成套机电设备出口,而且还可以带动技术甚至标准和人员出口,势必拉动国内相关产业的健康发展,对我国经济社会发展将产生积极影响。
冀东发展集团发挥产业优势,将国内外两种资源结合起来,为国内其他企业“走出去”探索出了一条新路径。
二是“走出去”要选准方向。冀东发展集团选择南非投资,源自当地的原料和市场前景。从原料上看,南非林波波省拥有丰富的石灰石矿藏,已探明储量高达8100万吨,尚未探明的储量高达1.2亿吨。足球世界杯成功举办之后,南非经济前景看好,但水泥等物资紧缺。由于基础设施欠缺,南非进口水泥成本高昂,目前每吨水泥价格在150-200美元之间,远高于国内300-500元人民币的价格。水泥生产在南非是一个回报率较高的行业。
因此,选择合适的投资地区和行业,联合行业内其他企业抱团出海,对企业能否顺利“走出去”、落地生根、开拓有上下游关联的国外市场非常重要。
三是运用多种方式降低项目风险。中资公司在海外投资最应关注的就是项目投资风险,尤其是政治和经济风险。冀东发展集团摒弃传统投资理念,首先与中非基金共同搭建投资平台,继而通过投资平台到海外做项目融资,让项目所在地银行提供贷款,成功实现项目融资的方式,为建材行业及其他中国企业积累了海外融资方面的经验。
同时,冀东发展集团通过实现人民币直接投资,规避了汇率风险;通过投保中信保,规避了主权风险;多种融资和保险方式的综合运用,充分降低了企业“走出去”的各类风险。
四是做好前期工作才能事半功倍。从2010年5月开始宣布进军南非,到2014年2月项目正式开工,期间经历了近4年的艰苦努力,冀东发展集团取得的种种突破,得力于前期大量的投入,在用了大量时间对周边国家的市场和产业、产品情况进行详尽调研的基础上,包括请多家国外法律和会计事务所进行多方面调查,才制订了企业的对外发展战略,并开始建厂投资。
到国外投资办厂,困难和风险远比国内大得多。企业在准备“走出去”时,不仅要从商业角度做详细论证和准备,还要“吃透”相关国家的法律、政府治理方式的特点、人文环境及文化习俗等。所以,企业在“走出去”之前,一定要进行充分的先行性市场调研,并据此制定步骤明确的国际化战略和切实可行的海外发展规划。在定位投资目标时,要深入研究项目的可行性,不仅要考虑投资项目对本国产业发展的重要性,还要考虑在海外的实际操作性。
 
四、若干建议
 
(一)通过专项基金因势利导支持企业“走出去”。
产能转移可以带动相关成套机电设备出口,可以带动部分劳动力出口,对相关行业带动作用十分明显。产能转移的实质是产业资本转移。但目前国内水泥,玻璃等企业由于盈利能力不强,资本明显缺乏,需要国家设立专项基金(资金)给予支持。通过推动国内多层次资本市场发展,特别是股权性基金的支持,直接对国内企业境外投资的项目和公司进行股本投资,基金的股权设计可统筹国家、企业、银行和专业投资机构等,实行商业化运作,有了这种支持,企业就可以进行相关的股权及债券运作,使“走出去”具有强大动力。
此外,还应深化审批制度改革,推进“走出去”电子政务和一站式窗口建设等方面给予支持。
(二)充分利用出口信用保险,扩大保险的作用范围。
充分发挥政策性出口信用保险机构的的政策性作用,给予出口信用保险机构一定的财政支持,以便信用保险机构在完善内部风险管理的基础上,创新支持“走出去”各类业务的信用保险品种,提高审批实效,增强保费竞争力,进一步提高在资信、承保、理赔、追偿等各业务环节专业化服务水平,使这一金融工具的政策性更加明显,对“走出去”的促进作用不断加强。
同时,积极发展商业信用保险机构,加大对国际工程承包的支持,扩大信用保险机构的服务产品品种,扩大信用保险的整体规模,最大限度帮助企业规避政治风险和经营风险,促进“走出去”业务开展。
(三)建立完善的服务网络。 
面对瞬息万变、错综复杂的国际政治、经济、技术环境,企业开展对外投资必须有与之相适应的信息收集和反馈系统,才能做好前期工作。目前,我国大部分跨国经营企业尚未建立信息系统或信息支持体系不健全,企业在“走出去”之前进行市场和投资环境调查时,以及投资过程中遇到不断变化的市场情况和纠纷时都需及时寻找解决渠道,寻求相关应对信息,而这对于单个企业而言往往较难应付,因而需要国家建立一个完善的海外投资企业服务网络,为企业“走出去”提供全方位的对外投资信息和市场信息。同时,积极培育和推动投行、法律、财务、咨询等有关中介组织机构建设,为企业开展事前、事中和事后全方位服务,推动“走出去”业务。■

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